2026-09-28 周一

放量17028亿全线杀跌，TMT硬件失血446亿，钱只敢躲商用车与黄酒

最新更新：15:00 收盘

早间07:30

节后首日复市，央行例会删除跨周期表述、定调加大逆周期调节

生成时间 2026-09-28 07:38（北京时间）。上一交易日为 9-24（周四，中秋假期前最后一个交易日），9-25～9-27 休市，故本期的指数与板块数据均为 9-24 收盘口径，已过 4 个自然日。三大指数双源核对一致：腾讯自选股（westock kline）与腾讯行情 qt.gtimg.cn / 新浪行情 hq.sinajs.cn 数值逐位相同。⚠️ 通达信（tdx-connector）本轮仍未接通，第二源实际改用腾讯行情 + 新浪行情，未使用通达信。板块数据为申万二级行业 116 个全量扫描（3 个无代码行业缺席）。

上一交易日收盘（9-24 周四，中秋假期前最后一个交易日）

上证指数3,888.37▼-1.22%

深证成指13,316.97▼-2.34%

创业板指3,288.95▼-2.68%

科创501,621.87▼-2.35%

中证5007,624.07▼-2.15%

隔夜市场

道琼斯▲+0.93%

收报 51,828.62 —— 美股 9-25 周五收盘；周末休市，这是最新一个交易日的收盘价

纳斯达克▲+0.48%

收报 27,068.72

标普500▲+0.51%

收报 7,743.41

10年期美债收益率—

5.16%~5.18% 区间（Reuters 5.158% / 另一源 5.18%，门户分歧故不给涨跌幅）；盘中最高约 5.23%，2007 年以来最高

纽约原油 WTI▲+1.31%

93.62 美元/桶 —— 周一早盘 07:31 实时报价，较上周五结算 92.41 反弹

布伦特原油▲+1.41%

98.82 美元/桶（周一早盘实时）

COMEX 黄金▼-0.58%

4,296.27 美元/盎司（上周五结算 4,321.20）

要闻速览

央行三季度例会定调改口：删掉连续三个季度沿用的「跨周期调节」表述，改为「加大逆周期调节力度」，并新增「综合运用并适时调整货币政策工具」。市场解读为政策重心回到当期稳增长，降准降息预期升温。新华社 / 人民日报

美联储 10 月加息概率升至 64.8%。周一早盘美股期货小幅走低：道指期货 -0.16%、标普500 期货 -0.14%、纳指100 期货 -0.15%。东方财富快讯

美伊对峙未缓和：伊朗称已为与美战事重开做好准备，又称在霍尔木兹海峡捕获美国无人潜航器；也门胡塞武装称 24 小时内遭沙特空袭 26 次。国际油价周一早盘反弹，WTI 涨超 1.3%。央视新闻 / 东方财富快讯

中秋假期消费数据出炉：四川线下消费 342.5 亿元、同比增 6.7%；北京累计接待游客 878.3 万人次；全国铁路 9-27 预计发送旅客 1686 万人次。新华社 / 东方财富

境内债券 ETF 规模首次突破万亿元；监管部门同时明确险资投资港股通 ETF 的监管口径，为险资配置港股份额提供依据。中国证券报 / 上海证券报

AI 算力链景气延续：AI 服务器液冷订单火爆、多家公司扩产；AI 需求带动 PCB 行情，上市公司加码高端产能；中国信通院称我国初步具备开展算力期货研究的条件。东方财富 / 证券时报

十大券商发布节前策略：普遍认为年内还有最后一波进攻窗口，建议优先配置高确定性、低估值资产；「持股过节」成为机构主流建议，科技被视为中期主线。券商中国 / 东方财富

光伏上游继续涨价：硅业分会发布多晶硅周度成交价，成交均价站上 4 万元/吨。中国有色金属工业协会硅业分会

板块复盘（9-24 周四收盘）

值得注意

厨卫电器今日 +0.02% 5日 +5.30%

全市场唯一六格全同向：价格三档（+0.02/+5.30/+4.50）与主力资金三档（+0.52/+1.48/+4.73 亿）方向完全一致。资金体量小，但方向最干净。

出版今日 +0.49% 5日 +3.96%

价格三档全正（+0.49/+3.96/+9.81），20 日主力净流入 +7.40 亿，只有 5 日小幅净流出 1.03 亿，是防御类里中期最扎实的一个。

摩托车及其他今日 +0.17% 5日 +1.29%

资金三档全部为正（+0.79/+0.99/+0.93 亿），20 日价格小幅回落 0.55%，属于量价基本同步的小额持续流入。

服装家纺今日 +0.18% 5日 +1.86%

价格三档全正（+0.18/+1.86/+2.30），今日净流入 3.11 亿；但 5 日与 20 日资金仍是净流出，属当日单边信号，未获中期确认。

有承接

铁路公路今日 -0.13% 5日 -0.87%

本轮唯一严格六格：价格三档全跌（-0.13/-0.87/-1.30），而资金三档全正（+0.14/+2.76/+2.61 亿）——跌，但钱在进。

通用设备今日 -1.72% 5日 +1.54%

资金三档全正（+4.25/+26.35/+2.36 亿），5 日净流入 26.35 亿是该组体量最大的；但 5 日股价已涨 1.54%，不算纯逆势承接。

商用车今日 -0.27% 5日 +3.37%

资金三档全正（+0.25/+15.72/+12.27 亿），中期资金持续进场，价格 5 日已先行上涨 3.37%。

医药商业今日 -0.46% 5日 +0.74%

资金三档全正（+1.14/+3.47/+1.13 亿），量级温和；价格 5 日小幅上行，20 日仍跌 2.60%。

需要小心

教育今日 +0.84% 5日 +4.14%

六格全反向：价格三档全涨（+0.84/+4.14/+11.06），资金三档全流出（-1.06/-2.55/-4.99 亿）。20 日涨逾 11% 却没人接钱，是最典型的价量背离。

城商行Ⅱ今日 +0.81% 5日 +0.22%

价格三档全涨（+0.81/+0.22/+2.53），但 20 日主力净流出 14.36 亿、今日再流出 1.57 亿，只有 5 日小幅为正。

疑似吸筹

计算机设备今日 -1.72% 5日 +1.08%

20 日净流出 96.92 亿（本组最大），近 5 日已转为净流入 +3.84 亿，今日单日仍在流出 9.75 亿——是流出收窄，还不是反转。

保险Ⅱ今日 -1.38% 5日 -0.32%

20 日净流出 20.93 亿，近 5 日转为净流入 +12.66 亿（本组 5 日转正幅度最大），但今日单日又流出 3.63 亿。

通信服务今日 -0.03% 5日 +0.99%

股价今日几乎没动（-0.03%），20 日净流出 21.88 亿、近 5 日转正 +4.01 亿，是最贴合「股价还没动」这个定义的一例。

乘用车今日 -1.66% 5日 -1.17%

20 日净流出 31.61 亿，近 5 日转为 +5.93 亿，今日仍在流出 3.59 亿，价格 5 日已跌 1.17%。

口径：申万二级行业 116 个（农业综合Ⅱ、医疗美容、油气开采Ⅱ 三个无代码行业缺席），涨跌幅单位为 %，主力净额单位为亿元。判定铁律是「今日/5日/20日三档同向」才算硬信号，只有单档出现的已剔除。本期数据来自中秋假期前最后一个交易日 9-24，至今已过 4 个自然日且 A 股期间未开盘，数据本身没变，但参考价值要打折扣。另：半导体 20 日主力净流出 -304.66 亿、近 5 日已转为 +49.35 亿，是量级最大的一例，但今日跌幅 -2.59% 超过「股价还没动」的筛选门槛，故未列入本组。

板块涨跌榜

领涨

纺织制造▲+1.54%

焦炭Ⅱ▲+1.48%

风电设备▲+1.25%

教育▲+0.84%

城商行Ⅱ▲+0.81%

国有大型银行Ⅱ▲+0.64%

领跌

贵金属▼-5.03%

元件▼-4.48%

玻璃玻纤▼-4.36%

非金属材料Ⅱ▼-4.28%

工业金属▼-3.76%

能源金属▼-3.26%

今日关注

开盘节后首日复市：9-24 收在 3888.37，能否回到 3900 上方，看早盘半小时的量能是否配合。

今日央行例会措辞转向后，盯 10 年期国债收益率与银行股的联动——降准降息预期若升温，利率会比股价先反应。

本周9-28/29/30 是国庆前最后三个交易日，10-1～10-7 休市、10-8 复市，关注两融余额与外资是否「持仓过节」。

近一周油价是当前外盘唯一活变量：美伊谈判若破局，油价上行会同时抬升通胀预期、压制估值端。

今日学习

学习卡片：「逆周期调节」和「跨周期调节」差在哪

今天最该读懂的一条政策新闻，是央行三季度例会删掉了连续三个季度沿用的「跨周期调节」，只留下「加大逆周期调节力度」。两个词只差一个字，管的却不是一回事： ① 逆周期调节＝对冲眼下。经济或市场偏冷，就降息、放流动性、扩支出去托一把，目标是别让当期数据掉得太狠。它见效快，代价是可能积累后遗症。 ② 跨周期调节＝兼顾长远。不只看这一年，还要防止为了救急把中长期问题（债务、产能、资产价格）堆大，所以政策会留一手、不一次用尽。删掉「跨周期」三个字，市场读出来的意思是：政策重心从「兼顾长远」偏回到「当期稳增长」，这也正是「必要时择机降准降息」预期升温的原因。但有三点别搞混：一是例会只是定调、不是决议，降准降息要等实际公告；二是这类措辞几乎每季度都会微调，单次改动不等于大转向；三是流动性宽松对高估值成长股是分母端利好，但如果通胀预期同步上行，实际利率未必下降。以上只是把这两个词拆开讲清楚，不构成买入理由。

盘中10:30

首小时放量571亿杀跌，通信设备重挫7.3%、净流出117亿

两市成交8461 亿较昨同期+571 亿（放量 7.2%）涨 / 跌家数613 / 4881涨停 / 跌停20 / 36上涨占比11%

指数

上证指数3,818.36▼-1.80%

深证成指12,868.86▼-3.36%

创业板指3,151.40▼-4.18%

领涨

商用车▲+2.74%

养殖业▲+0.50%

小家电▲+0.47%

国有大型银行Ⅱ▲+0.36%

领跌

通信设备▼-7.33%

非金属材料Ⅱ▼-7.33%

玻璃玻纤▼-6.48%

元件▼-6.28%

其他电子Ⅱ▼-5.95%

主力净流入

商用车+4.48 亿

互联网电商+2.96 亿

光学光电子+2.35 亿

电力+2.07 亿

生物制品+1.94 亿

主力净流出

通信设备-117.32 亿

半导体-89.06 亿

元件-53.18 亿

消费电子-22.91 亿

自动化设备-15.91 亿

解读

结构：放量普跌，涨跌比 613:4881（上涨占比仅 11%），跌停 36 家多于涨停 20 家 —— 不是板块轮动，是全面杀跌。

量能：首小时两市 8461 亿，较节前 9/24 同期 7890 亿放量 571 亿（+7.2%）；放量下跌说明抛压还没释放完。

钱只往防守端躲：商用车独吞 +4.48 亿（江淮汽车涨停），互联网电商 +2.96 亿、电力 +2.07 亿、生物制品 +1.94 亿，全是有现金流或低估值的品种。

主线观察：TMT 硬件被集中抛售，通信设备 -117.32 亿、半导体 -89.06 亿、元件 -53.18 亿、消费电子 -22.91 亿，四席合计净流出逾 282 亿；光模块龙头亨通光电跌停（-10.00%）、天孚通信 -8.37%、中际旭创 -7.74%。

数据截至 10:45。三大指数双源核对一致（主源 westock，第二源腾讯 qt.gtimg.cn / 新浪 hq.sinajs.cn，最大差创业板 2.2 点约 0.07%，属盘中秒级时差；tdx-connector 本轮未连通）。

午间11:35

半日放量933亿全线杀跌，资金弃TMT硬件，仅商用车电力银行飘红

半日成交11610 亿较昨同期+934 亿（放量 8.7%）涨 / 跌家数676 / 4803涨停 / 跌停24 / 41上涨占比12%

指数

上证指数3,820.82▼-1.74%

深证成指12,868.28▼-3.37%

创业板指3,146.90▼-4.32%

领涨

商用车▲+3.07%

养殖业▲+1.47%

小家电▲+0.66%

炼化及贸易▲+0.52%

国有大型银行Ⅱ▲+0.38%

领跌

通信设备▼-7.92%

非金属材料Ⅱ▼-7.63%

玻璃玻纤▼-6.49%

元件▼-6.44%

其他电子Ⅱ▼-6.26%

主力净流入

商用车+5.34 亿

电力+3.89 亿

互联网电商+3.24 亿

影视院线+1.62 亿

生物制品+1.35 亿

主力净流出

通信设备-140.48 亿

半导体-119.18 亿

元件-68.40 亿

消费电子-29.37 亿

自动化设备-20.40 亿

解读

结构：全面杀跌，涨跌比 676:4803（上涨占比仅 12%），跌停 41 家接近涨停 24 家的两倍。钱没有轮动，只是在往商用车、电力、银行这几个防守/低估值方向躲。

对比 10:30：指数几乎原地不动（上证 -1.80%→-1.74%、深成 -3.36%→-3.37%、创业板 -4.18%→-4.32%），但第二小时只成交 3149 亿（首小时 8461 亿），量能腰斩，杀跌动能在衰减。

分化：TMT 硬件是唯一的失血口 — 通信设备 -140.48 亿、半导体 -119.18 亿、元件 -68.40 亿、消费电子 -29.37 亿，四席合计净流出逾 357 亿；而全市场 116 个行业合计净流出约 706 亿，一半以上的失血集中在这四席。

下午关注：一是商用车（+3.07%、净流入 5.34 亿，江淮汽车涨停）能不能带汽车链扩散，这是目前唯一有量有钱的进攻方向；二是指数层面，创业板半日 -4.32% 后能否守住 3150 一线。

数据截至 11:30 上午收盘。三大指数双源核对一致（主源 westock kline × 第二源腾讯 qt.gtimg.cn / 新浪 hq.sinajs.cn，三点位逐点相同；tdx-connector 本轮未连通，改用公开行情接口复核）。涨跌停取 westock 口径 24 / 41，东财涨停池 24 / 跌停池 38（差 3，北交所口径），炸板 13 取东财。板块三榜同源 scan_sectors（116/119，农业综合Ⅱ、医疗美容、油气开采Ⅱ 无代码缺号）。

收盘15:00

放量17028亿全线杀跌，TMT硬件失血446亿，钱只敢躲商用车与黄酒

两市成交17028 亿较昨（9-24）+494 亿（放量 3.0%）涨 / 跌家数898 / 4554涨停 / 跌停35 / 60上涨占比16%

指数

上证指数3,823.62▼-1.67%

深证成指12,858.75▼-3.44%

创业板指3,139.82▼-4.53%

领涨

商用车▲+3.34%

养殖业▲+2.03%

非白酒▲+1.73%

小家电▲+1.15%

炼化及贸易▲+0.99%

领跌

非金属材料Ⅱ▼-8.34%

通信设备▼-8.21%

玻璃玻纤▼-6.93%

元件▼-6.80%

贵金属▼-6.12%

主力净流入

商用车+6.44 亿

电力+6.14 亿

非白酒+4.43 亿

互联网电商+3.73 亿

白色家电+2.33 亿

主力净流出

通信设备-165.99 亿

半导体-152.85 亿

元件-93.23 亿

消费电子-33.68 亿

自动化设备-26.48 亿

今日板块复盘

值得注意

商用车▲+3.34%

今日 +3.34% 且吸金 6.44 亿，资金三档全正（+6.44 / +14.93 / +11.36 亿）—— 全场唯一价格在涨、且中期资金真有厚度的方向；江淮汽车涨停，从 10:30 起就一直在流入榜首位没换过手

非白酒▲+1.73%

价格三档全正（+1.73 / +4.13 / +7.53），资金 20 日 +6.33 亿；细分黄酒概念今日 +4.15%、20 日 +33.74%，是会稽山涨停带动的全天最强题材，只是 5 日资金 -0.89 亿略有反复

小家电▲+1.15%

涨 1.15% 吸金 1.51 亿，资金三档全正（+1.51 / +0.10 / +1.30 亿），九阳股份涨停；体量偏小，只能算防守盘里的加分项，撑不起主线

电力▲+0.18%

净流入 6.14 亿排全场第二，但 5 日 -26.53 / 20 日 -34.22 亿仍是持续大额失血 —— 这是单日避险买盘，不是趋势，别当进攻方向看

有承接

互联网电商▼-0.53%

跌 0.53% 却吸到全场第三的 +3.73 亿，价格 20 日 +3.81%、资金 20 日 -1.31 亿已接近打平 —— 今天承接最实的一条线，10:30 起就没离开过流入榜

白色家电▼-0.54%

仅微跌就吸到 +2.33 亿，资金 20 日 +0.49 亿基本持平，费率与现金流稳定，属于跌不动的防守品种

铁路公路▼-0.11%

几乎平盘还吸到 +1.91 亿，资金三档全正（+1.91 / +2.30 / +3.13 亿）—— 低波动现金牛被当避风港，是承接里中期最扎实的一个

影视院线▼-1.17%

跌 1.17% 仍吸 +2.22 亿，价格 20 日 +4.32%、资金 20 日 +2.01 亿，是传媒系里少见的价与中期资金都还没坏的方向

需要小心

国有大型银行Ⅱ▲+0.13%

全场唯一价格三档全正（+0.13 / +1.17 / +4.28）的行业，但资金三档全负（-3.08 / -12.77 / -29.11 亿）—— 涨幅是避险买盘堆出来的，主力在借涨减仓。最典型的「价涨+钱出」，别把银行飘红当护盘成功

中药Ⅱ▲+0.09%

微涨 0.09% 却净流出 -1.04 亿，价格 20 日 -5.21% 已在下降通道，反弹没量，属于典型的弱势反抽

饲料▲+0.03%

几乎平盘却净流出 -0.16 亿、5 日 -2.06 亿 —— 农业链整体有养殖业领涨，但饲料是唯一没跟上资金的那一环，跟涨不跟钱

疑似吸筹

半导体▼-4.58%

20 日净流出 -579.54 亿仍是全场最极端，5 日 +3.76 亿名义上转正，但比 9-24 的 +49.35 亿衰减了约 92%，今日单日又流出 -152.85 亿 —— 回补力度接近归零，形态还在但成色已大幅下降

计算机设备▼-2.76%

20 日 -121.74 亿 / 5 日 +2.38 亿转正，股价 20 日 -6.64% 仍在低位没启动，符合「钱先回、价没动」的形态

光学光电子▼-3.10%

20 日 -50.18 亿 / 5 日 +13.94 亿，是三只里 5 日回补比例最高的；但今日跌 3.10% 又净流出 -4.52 亿，回补被打断，只能继续观察

看价格和资金是不是一个方向。数据取今日/5日/20日三档，三档同向才算硬信号。今天 116 个有效行业只有 11 个上涨、103 个下跌，四象限分布 up 8 / keep 11 / down 3 / watch 3。最硬的一条：**价格与资金六项全同向为正的行业一个都没有**；资金三档全正只剩 5 个，三档全负多达 59 个。全市场 116 个行业主力净额合计 -883.20 亿 —— 这不是轮动，是系统性抽水，能看的只剩防守端的承接。

解读

全天结构：跌 4554 家 / 涨 898 家，上涨占比仅 16%；跌停 60 家是涨停 35 家的 1.7 倍，跌幅超 7% 的个股达 350 家。116 个有效行业里只有 11 个上涨、103 个下跌，全市场主力净额合计 -883.20 亿 —— 不是板块轮动，是系统性抽水。

分化：创业板 -4.18%（10:30）→ -4.32%（11:35）→ -4.53%（收盘）一路走低，而上证 -1.80% → -1.74% → -1.67% 反而小幅收窄 —— 权重在护、成长在失血。下午第二小时量能明显衰减（首小时 8461 亿 vs 第二小时 3149 亿），杀跌动能在减，但承接始终没出来。

钱的方向：失血高度集中在 TMT 硬件 —— 通信设备 -165.99 亿 + 半导体 -152.85 亿 + 元件 -93.23 亿 + 消费电子 -33.68 亿 = -445.75 亿，占全市场净流出的 50%。钱没有轮动，只是往商用车（+6.44 亿）、电力（+6.14 亿）、黄酒/非白酒（+4.43 亿）这类有现金流、低估值的防守方向躲。

三档信号清零：价格与资金六项全同向为正的行业 = 0 个；资金三档全正只剩 5 个（商用车 +6.44/+14.93/+11.36 亿最厚，另有饮料乳品、铁路公路、摩托车及其他、小家电），资金三档全负却多达 59 个。趋势型机会基本消失，现在能谈的只有「不亏」。

接下来盯什么

明日 09:30看商用车能否带汽车链扩散 —— +6.44 亿且资金三档全正（+6.44/+14.93/+11.36 亿），是今天唯一价涨又有中期资金厚度的方向，江淮汽车涨停、上下午全程在流入榜首。它接不住，就真没有进攻线了。

明日 09:30重点看通信设备（-165.99 亿）与半导体（-152.85 亿）的流出是否收敛 —— 两席合计占全市场净流出 36%。这两条不止血，指数谈不上止跌；反之若开盘快速收窄，才谈得上低开反抽。

本周内创业板收 3139.82，距当日最低 3125.20 仅 0.5%；成交额 17028 亿较节前 9-24 放量 494 亿。放量杀跌意味着抛压没释放完 —— 真正的企稳信号应该是「先缩量、再止跌」，而不是靠权重硬撑指数。

数据为全天收盘口径。三大指数双源核对一致（主源 westock kline × 第二源腾讯 qt.gtimg.cn / 新浪 hq.sinajs.cn，三点位逐点完全相同：上证 3823.62 / 深成 12858.75 / 创业板 3139.82；tdx-connector 本轮仍未连通，改用公开行情接口复核）。成交额 17028 亿取 westock changedist totalAmount（= 沪 8045.44 + 深 8982.55 亿，两口径相等），较昨 9-24 的 16533.57 亿 +494 亿。涨跌停取 westock 口径 35 / 60，东财涨停池 33 / 跌停池 56（差 2~4 家属北交所口径差异）。连板梯队取东财：最高 5 板（新华传媒/出版），3 板 3 家、2 板 3 家、首板 26 家。板块三榜同源 scan_sectors（116/119，农业综合Ⅱ、医疗美容、油气开采Ⅱ 无代码缺号）；非白酒为单独补取（同一 board() 口径，不在 NAMES 名单内，ranking 行业资金榜佐证 +4.43 亿）。