道琼斯▲+0.38%
收报 51,850.55；能源板块 +1.48% 领涨、信息技术 -0.9% 垫底
纳斯达克▼-0.44%
收报 27,245.90；存储与光通信继续走弱（康宁跌超 6%、闪迪近 6%、SK海力士超 4%），纳指100 -0.71%
纳斯达克中国金龙▼-0.38%
收报 5,731.83，热门中概多数回落
10 年期美债收益率—
5.24%（⚠️ 哥伦布日现券债市休市，该值为国债期货约当收益率、隐含现货上行约 2bp）；2 年 4.80%、30 年 5.60%
WTI 原油（11 月）▲+2.06%
收报 93.74 美元/桶，两周高位；另一源报 93.16，存在口径分歧，已并列
布伦特原油（12 月）▲+1.84%
收报 106.65 美元/桶，两周高位；中东航运保险费率飙升是主要推手
COMEX 黄金▼-0.48%
收报 4,195.9 美元/盎司；伦敦现货金 4,170.70（-0.56%），COMEX 白银 60.57（-0.78%）
恒生指数▲+0.25%
10-12 收报 24,271.20，五大国有银行股齐创新高；恒生科技 -0.67% 报 4,169.57，恒生国企 +0.25%，南向净买入约 26 亿港元
韩国 KOSPI▼-3.65%
收报 6,384.24，两个月新低；三星电子、SK海力士均跌超 4%（日本市场当日因节假日休市）
欧股▲+0.76%
德国 DAX +0.76%、英国富时 100 +0.99%、法国 CAC40 +0.38%，欧洲 STOXX 600 连续第二个交易日反弹
美元指数▲+0.37%
报 102.586，逼近 2025 年 4 月以来高位；离岸人民币报 6.6948，VIX 约 15.3
财政部公告：自 2027 年 4 月 1 日起，新能源汽车增值税出口退税率由 13% 下调至 9%，同日取消电子烟设备装置等产品的增值税出口退税。对以出口为重要销量的新能源车企是成本端实质变化，也意味着靠退税撑起来的价格优势会被压缩。财政部 / 华尔街见闻
中东局势升级：沙特遭新一轮无人机和巡航导弹袭击并出现伤亡，霍尔木兹海峡与阿曼湾附近多艘商船遇袭，航运保险费率大幅上升，多艘空载超级油轮主动避开波斯湾。这是隔夜油价收出两周新高的直接原因（WTI +2.06%、布伦特 +1.84%）。华尔街见闻 / 万得
昨日 A 股 AI 方向领跌：光通信、覆铜板、玻璃基板概念集体大跌，联讯仪器跌超 8% 让出「A股股王」宝座，贵州茅台重新成为第一高价股；传媒板块掀涨停潮，银行股逆势力挺指数，工商银行、建设银行、中国银行、中信银行盘中齐创历史新高。市场成交额缩至 1.55 万亿元。陆家嘴财经早餐 / 每日经济新闻
A 股杠杆资金持续降温：最新数据 10-09 两融余额 2.56 万亿元，创年内新低，较 3.03 万亿的年内高点已回落近 4,700 亿元；两融交易额占 A 股成交额比重降至 7.9%，为年内次低。三季度硬件设备与半导体方向的融资盘合计净流出约 2,291 亿元，与昨天科技硬件继续被卖是同一个方向。陆家嘴财经早餐 / 东方财富
粤芯半导体今天（10-13）在深交所创业板上市，发行价 12.01 元/股、发行市值约 346 亿元。它是华南首家进入量产的 12 英寸晶圆代工企业，上市后 A 股晶圆代工企业扩至 5 家。保荐书显示公司目前仍未盈利，预测最早 2029 年合并口径扭亏，且该预测具有重大不确定性。东方财富财经早餐
三季报预告密集落地，硬件链业绩与股价明显背离：源杰科技 Q3 净利预增 578.85%-659.70%（CW 激光器放量）；联讯仪器前三季度净利预增 1,866%-2,073%；超声电子前三季度预增 90.78%-102%（覆铜板量价齐升）；北方稀土前三季度预增 134.95%-138.84%。对照昨天覆铜板、光通信概念的集体大跌，业绩兑现与资金撤离正在对着干。同花顺 / 财联社
新华传媒公告：连续 10 个交易日涨停、累计上涨 159.51%，自 10-13 起停牌核查。这是传媒主线里最热的个股，它被按下暂停键会直接影响今天出版、影视院线方向的接力情绪。同花顺 / 公司公告
政策面两条：商务部明确中欧混动汽车贸易安排的三项基本原则（尊重事实、非歧视、合规），承诺中方配额不低于欧方其他任何进口来源地；证监会表示将推动北交所、新三板一体化高质量发展。另据发布会信息，2026 金融街论坛年会即将开幕，央行行长潘功胜、金融监管总局局长丁向群、证监会主席吴清将齐聚发声。陆家嘴财经早餐 / 东方财富
09:30 开盘昨天 AI 硬件几乎被一刀切卖出：通信设备 -5.24%（资金 -60.36 亿）、元件 -4.51%（-37.42 亿）、消费电子 -3.51%（-15.85 亿），三个方向单日失血合计约 113.6 亿。先看它们今天止不止跌。另一边，昨天创新高的银行（国有大行 +2.60%、股份行 +2.41%）与掀涨停潮的传媒（出版 +4.02%、影视院线 +3.89%）能不能续上。
今日盘中粤芯半导体在创业板上市（发行价 12.01 元、发行市值约 346 亿），是华南首家量产的 12 英寸晶圆代工企业，A 股晶圆代工扩至 5 家。半导体新股首日表现，常被当作科技硬件情绪的即时温度计。
周二晚间IMF 发布《世界经济展望》；苹果举行智能家居新品发布会；美国 9 月 NFIB 小企业信心指数 19:30（北京时间）公布。外盘消息面对成长方向的扰动仍偏大。
周三 20:30美国 9 月 CPI。10 年期美债收益率仍在 5.24% 一线（上周现金收益率一度触及 5.36%，为 2002 年以来最高），CPI 是决定它往上还是往下的关键。同时 A 股三季报预告进入密集期，业绩能不能对冲科技硬件的资金撤离，是本周的主线问题。
两融余额——市场的「杠杆水位表」
昨天有一条容易被淹没的消息：A 股两融余额降到 2.56 万亿元，创年内新低，比 3.03 万亿的年内高点少了近 4,700 亿元；两融交易额占 A 股成交额的比重也掉到 7.9%，是年内次低。平时大家盯着涨跌看，很少盯这个数，但它其实是判断「市场里借来的钱在增加还是在撤离」最直接的一个指标。
先说它是什么。两融 = 融资 + 融券。融资是投资者向券商借钱买股票，融券是借股票先卖出、等跌了再买回来还。两者余额加总，就是市场上还没了结的「借来的仓位」。其中融资占绝对大头，所以两融余额基本可以理解成：散户和游资借钱买股票的规模有多大。
为什么值得关注？因为杠杆是情绪的放大器。涨的时候，赚了钱的人敢再加仓，借钱买入推高价格；跌的时候反过来会触发追保和平仓，卖盘又多一层。所以两融余额是「顺周期」的：行情热它就升，行情冷它就降。从 3.03 万亿掉到 2.56 万亿，说明这一轮调整里杠杆资金一直在往后退，而不是在加码抄底。同期三季度硬件设备和半导体方向的融资盘净流出约 2,291 亿元，也解释了为什么昨天通信设备、元件跌得比其他方向更狠——被卖的里面有一部分是必须卖的钱。
三条容易搞混的地方：
① 两融余额不是市场总资金。它只统计券商融资融券这一条渠道，占成交额不到 8%，别把它当成全市场的资金水位。
② 余额创新低不等于马上见底。余额下降有两种：一种是主动还钱降风险，一种是被动平仓。同样是「减少」，含义完全相反，而公开数据不区分这两者。
③ 它是 T+1 数据。现在看到的 10-09 数字是上一交易日的，拿它做实时判断一定会滞后。
最后说一句实话：杠杆本身不产生任何收益，它只放大你已有的判断。判断对了放大盈利，判断错了放大亏损，而且亏损端速度更快，因为会有强平。看两融余额的正确姿势是「知道市场里借来的钱在撤退还是在进场」，不是用它预测点位。以上只是把一个指标讲清楚，不构成买入理由，也不构成看空理由。